內盤期貨實時報價線上查詢，盤口持倉 | 工具匠

標籤：

假設當前螺紋鋼現貨價格為每噸3500元，無風險利率3%，倉儲成本1%，持有期6個月。我們使用本計算器來確認這個商品期貨的理論價格是多少，並判斷市場報價是否合理。

期貨理論價格的核心是持有成本模型（Cost of Carry Model），認為期貨價格應等於現貨價格加上持有該資產至到期日的全部成本，再減去持有期間可能獲得的收益（如股息、便利收益）。公式為：

F = S × e^{(r + u - y) × T}

其中：
· F = 期貨理論價格
· S = 當前現貨價格
· r = 無風險年利率（連續複利）
· u = 倉儲費率（年化，連續複利）
· y = 便利收益率（年化，連續複利，商品期貨常見）
· T = 持有期限（年）

為什麼這個公式合理？它體現了套利機制：如果期貨實際價格低於理論值，套利者可買入期貨、賣出現貨，鎖定無風險利潤；如果期貨實際價格高於理論值，則反向操作。市場最終會將期貨價格拉回至理論價格附近。

我們開啟上方的「內盤期貨理論價格計算器」：

解讀：按持有成本模型，6個月後交割的螺紋鋼期貨合理價格應為3570元左右。若當前市場報價3600元，則期貨被高估約30元，存在賣出期貨、買入現貨的套利空間；若報價3550元，則期貨低估，可買入期貨、賣出現貨。

對照例：高倉儲成本 + 正基差
假設同一批螺紋鋼現貨價格仍為3500元，但倉儲費率提高至5%（天氣惡劣導致庫存成本上升），其餘條件不變。在計算器中修改「倉儲費率」為 5，重新計算，右側顯示理論價格 ≈ 3631.16 元。此時期貨理論價格更高，因持有成本增加。

反例：期貨價格低於理論值
若市場報價僅3520元，明顯低於理論值3631元。按套利邏輯，應買入期貨（多頭）、賣出現貨（空頭），但商品現貨賣空往往困難，提示這一套利不可行。這就是持有成本模型的侷限之一：忽略現貨賣空摩擦。

注意：實際套利還需考慮交易成本、保證金、流動性和衝擊成本。模型給出的理論價格是參考基準，不是交易指令。

1. 期貨理論價格多少算合理？: 一般認為理論價格與市場報價偏離在±1%以內為正常波動。超過2%可關注套利機會，但需覈對輸入引數是否正確以及是否存在突發事件。
2. 折現率怎麼選？: 無風險利率通常取同期國債收益率或SHIBOR。在國內商品期貨中，常以央行一年期定期存款利率或AAA級企業債收益率近似。注意使用連續複利形式。
3. 便利收益率如何獲得？: 便利收益率無法直接觀測，可藉助歷史基差反推：便利收益率 = 無風險利率 + 倉儲費率 - (ln(市場報價/現貨價格))/T。本計算器不提供該反推功能，需使用者自行估算。
4. 計算器支援股指期貨嗎？: 支援。對於股指期貨，倉儲費率設為0，便利收益率改為股息率（紅利收益率）。例如滬深300指數股息率約2%，無風險利率3%，持有期3個月，代入即可。
5. 為什麼我算出的理論價格和市場價總是差很多？: 最常見原因是倉儲費率或便利收益率取值不準確，或使用了錯誤的利率（如非連續複利）。另外，臨近交割月的期貨可能受現貨流動性影響產生基差異動，模型失效。
6. 本工具結果能直接用於套利嗎？: 不能。該結果僅為理論參考，實際套利需考慮交易手續費、衝擊成本、保證金佔用、多空不平等的賣空限制等。請結合專業交易軟體和風控策略執行。

本計算器基於簡化持有成本模型，未考慮以下因素：

免責宣告：本工具結果僅供參考，不構成投資、財務或稅務建議。任何交易決策應結合專業人士意見、市場實際行情及官方資料。使用本工具即視為同意上述條款。

現在你可以在上方計算器裡試試自己的數字，調整倉儲費率或利率，觀察理論價格如何變化。

內盤期貨實時報價查詢