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基于持有成本模型，计算内盘期货合约的理论价格，辅助发现套利机会。
内盘期货品种代码。
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假设当前螺纹钢现货价格为每吨3500元，无风险利率3%，仓储成本1%，持有期6个月。我们使用本计算器来确认这个商品期货的理论价格是多少，并判断市场报价是否合理。
期货理论价格的核心是持有成本模型（Cost of Carry Model），认为期货价格应等于现货价格加上持有该资产至到期日的全部成本，再减去持有期间可能获得的收益（如股息、便利收益）。公式为：
F = S × e^{(r + u - y) × T}
其中：
· F = 期货理论价格
· S = 当前现货价格
· r = 无风险年利率（连续复利）
· u = 仓储费率（年化，连续复利）
· y = 便利收益率（年化，连续复利，商品期货常见）
· T = 持有期限（年）
为什么这个公式合理？它体现了套利机制：如果期货实际价格低于理论值，套利者可买入期货、卖出现货，锁定无风险利润；如果期货实际价格高于理论值，则反向操作。市场最终会将期货价格拉回至理论价格附近。
我们打开上方的「内盘期货理论价格计算器」：
解读：按持有成本模型，6个月后交割的螺纹钢期货合理价格应为3570元左右。若当前市场报价3600元，则期货被高估约30元，存在卖出期货、买入现货的套利空间；若报价3550元，则期货低估，可买入期货、卖出现货。
对照例：高仓储成本 + 正基差
假设同一批螺纹钢现货价格仍为3500元，但仓储费率提高至5%（天气恶劣导致库存成本上升），其余条件不变。在计算器中修改「仓储费率」为 5，重新计算，右侧显示理论价格 ≈ 3631.16 元。此时期货理论价格更高，因持有成本增加。
反例：期货价格低于理论值
若市场报价仅3520元，明显低于理论值3631元。按套利逻辑，应买入期货（多头）、卖出现货（空头），但商品现货卖空往往困难，提示这一套利不可行。这就是持有成本模型的局限之一：忽略现货卖空摩擦。
| 理论价格 vs 市场报价 | 信号 | 可操作性 |
|---|---|---|
| 市场报价 ≈ 理论价格 | 基差合理，无明确套利机会 | 正常持有或套保 |
| 市场报价 > 理论价格 1%~3% | 期货高估，有正向套利潜力 | 可卖出期货、买入现货（需保证金充足） |
| 市场报价 < 理论价格 1%~3% | 期货低估，有反向套利潜力 | 买入期货、卖出现货（卖空限制多） |
| 偏离 > 5% | 需检查输入参数或市场异常 | 不建议仅凭模型操作 |
注意：实际套利还需考虑交易成本、保证金、流动性和冲击成本。模型给出的理论价格是参考基准，不是交易指令。
本计算器基于简化持有成本模型，未考虑以下因素：
免责声明：本工具结果仅供参考，不构成投资、财务或税务建议。任何交易决策应结合专业人士意见、市场实际行情及官方数据。使用本工具即视为同意上述条款。
现在你可以在上方计算器里试试自己的数字，调整仓储费率或利率，观察理论价格如何变化。