债券等价收益率BEY计算

页面采用的 BEY 公式

面值 1,000、购买价格 950、距到期 90 天时，页面结果为 21.35%。计算先求折价收益 50，再把相对购买价格的 90 天收益按 365 天简单年化：

• F（票面价值）：到期按假设可收回的面值。
• P（购买价格）：为取得该证券支付的价格，必须与面值使用同一币种和同一计价单位。
• D（距到期天数）：从估值时点到到期日的天数。

这是以购买价格为分母、固定 365 天、无复利的线性年化。结果区固定显示两位小数，同时以购买价格和非负折价收益绘制构成图。输入变化后结果随之重算；购买价格或天数为 0、任一字段不是数值时不显示结果。

21.35% 是怎样算出来的

先算持有期相对收益：(1,000 − 950) ÷ 950 = 0.0526316，即约 5.2632%。再乘年化倍数：365 ÷ 90 = 4.0556。两者相乘为 0.213450，换成百分比并保留两位小数得到 21.35%。构成图中的购买价格为 950，折价收益为 50。

若把天数改为 180，其他输入不变，结果约为 10.67%；天数翻倍使简单年化值减半。若购买价格改为 1,050、面值仍为 1,000、天数仍为 90，数值结果约为 −19.31%，表示按该公式年化后的价差为负；构成图会把负折价部分显示为 0，而不是画出负扇区。

官方口径与固定365天简式

TreasuryDirect 的国库券计算示例把价格、距到期天数和一年天数用于 coupon equivalent yield，并对不超过半年与超过半年的票据给出不同公式；示例中的一年天数还可能按具体期间取 365 或 366。当前页面无论闰年、期限长短都固定使用 365，并继续套用同一个简单年化式。

因此，这个结果适合在同一简化口径下比较零息折价工具，不等同于所有市场、发行文件或经纪报价中的“BEY”。看到银行贴现收益率、investment rate、coupon equivalent yield、到期收益率或有效年收益率时，应先核对分母、天数基准、复利频率和现金流结构。

资料核验记录

按同一计价口径填写三项数据

1. 填写票面价值

   输入预期到期兑付的面值。若证券以每100元或每100美元报价，就让购买价格也使用同一“每100”单位；不要把总面值和单位报价混填。

2. 填写购买价格

   输入实际用于公式的价格，不要把折扣额误填成购买价格。页面只阻止0作为分母，不会替你校验负值、费用或结算价口径。

3. 填写距到期天数

   输入正数天数。页面没有把范围限制在1–365，也不自动根据日期计算天数；跨年、结算日和到期日如何计数需按目标市场规则先行确定。

4. 读取百分比与价差图

   三项均为可解析数值后，结果显示到小数点后两位。复制时同时记录原始输入和口径，避免把21.35%误记成90天实际赚取21.35%。

BEY 结果容易混淆的地方

收益率比较的限制

结果是固定365天、无复利、仅基于面值与购买价格之差的简化年化值，不构成投资建议、估值结论或收益保证。

• 公式未计入交易费、税费、应计利息、结算延迟、提前赎回、违约、汇率、流动性折价和再投资收益。
• 它最贴近只有购买价和到期面值两笔现金流的短期折价情形。附息债券、浮息工具、分期现金流或超过半年的美国国库券可能需要不同公式。
• 页面接受小数和负数，也没有强制到期天数上限。能显示结果只说明输入可被数值解析，不代表输入在金融上有效。
• 结果固定四舍五入显示两位小数。接近临界值或用于账务核对时，应保留未舍入中间值，并使用目标市场认可的专业系统复核。
• 不同资料都可能使用“债券等价收益率”一词，却指向不同转换式。比较前必须确认证券类型、天数基准、复利频率和报价惯例。